出品｜虎嗅大商业组
作者｜房煜 虎嗅主笔
题图｜虎嗅
五一小长假之前，姗姗来迟的2019年度永辉超市财报终于出炉。作为中国商超行业的龙头之一，永辉的表现一直备受业内关注。而疫情的影响以及生鲜业态的井喷，使得投资圈也对生鲜零售赛道的下一步发展充满好奇。而永辉的这一份财报，不仅可以解释永辉这一年来发展的态势，也对生鲜食品行业的整体发展做出了提示。
作者通读财报后，并结合了早先时间另一行业龙头高鑫零售（大润发）的2019年财报，先说几个基本结论。
第一，中国超市龙头整体转型方向为生鲜食品超市，过去大卖场所谓“大而全”的定位应该说已经完成历史使命，会逐渐淡出历史舞台。
第二，中国超市龙头的主战场，不在北上广深，得低线市场者得天下。
第三，阿里系控制的大润发（这里指超市品牌，并不仅仅是上市公司）将与背后有腾讯支持的永辉超市在2021年左右，迎来中国零售业一哥（注：指单一品牌，所以未考虑华润万家）的千亿对决。
规模与创新，都要
总的来说，永辉超市交出了一份不错的答卷。永辉超市（601933.sh）公布了2019年年报及2020年一季报。财报显示，2019年永辉超市实现营业收入848.77亿元，同比增长20.36%；归属于上市公司股东的净利润为15.64亿元，同比增长5.63%。在核心财务数据实现高增长的同时，永辉超市依然保持稳健扩张的态势。2019年，永辉超市新开超市门店205家，储备超市门店244家。截至2019年底，永辉超市的超市业务已进入24个省市，超市业态门店达911家。
本图数据来自2019年永辉超市财报
值得注意的是，这里所说的新增门店数量205家，仅仅是超市业态。在新业态mini方面，报告期内 2019 年 mini 新开门店 573 家，闭店 44 家，覆盖 19 个省份，其中重庆、四川、福建 mini 店数分别突破 100 家。
同时闭店信息也是一个重要指标。此前曾有自媒体称，从2019年到2020年4月份，永辉超市关了349家门店。这一来源不明的数字令人诧异。根据《永辉超市第四届董事会第十八次会议决议公告》），永辉超市其实闭店只有1家（黑龙江佳木斯解放路店）。不过，迅速开店又迅速试错的mini店在2020年有较大幅度调整，仅仅第一季度，就关店达74家。不过，就2019年财年而论，即使把超市与mini混为一谈，开店数量也远远大于关店数量。
如果有人看过2019年高鑫零售的年报，也一定会对其中的一个数字印象深刻。2019年，大润发新开7家门店，关闭5家，相当于净增长只有2家。但是，这并不意味着大润发乃至高鑫零售的业绩不理想。两者的比较我们后面再说。这至少说明一点，永辉超市仍旧看重“开店”这一线下实体零售业的基本动作对增长的拉动作用。
这里面或许有两方面的原因。
第一，针对庞大的中国大陆本土市场，永辉超市希望实现有纵深感的全覆盖。早在2018年财报，永辉就提到了，“实现了一至六线城市全覆盖”。而分战区来看，永辉超市的三大主战场分别为福建市场、重庆市场和四川市场。以上三地，bravo门店和mini门店双双过百。其中，四川市场也是在2018年就超过了北京市场，名列内部三甲。
有覆盖是一方面，有密度又是一回事。这一季2019年零售业的财报，仍旧是几家欢乐几家愁。但是值得注意的是两家偏安一隅的区域零售商业绩十分亮眼。一家是四川的红旗连锁，一家是山东的家家悦。红旗连锁2019年公司实现营业收入78.2亿，同比增加8.3%；而归母净利润为5.2亿元，同比大涨59.97%。家家悦2019年营业收入153亿元，同比增长19.9%。归属于上市公司股东的净利润4.58亿元,同比增长6.43%。这两者一个净利润同比大增，一个营收同比大增，都让同行羡慕。
这说明什么，第二点，深耕重点市场，远比在市场上撒胡椒面强。2020年，永辉超市把过去划分的十大战区又进行了合并，将十大战区合并为七大战区。也是要更加集中优势兵力，增加对重点区域市场的渗透。
抱歉，这里没有北京、上海、广州、深圳。在这一点上，大润发与永辉在整体战略上是一致的。根据高鑫零售财报，大润发的三四线门店占比加起来超过60%。
永辉的七大战区，或许让人会想到沃尔玛的七大分区。下面要说到沃尔玛，根据永辉2018年财报，“根据 euromonitor 关于中国大陆行业市占率的排名， 目前公司居于高鑫零售、华润、沃尔玛之后排名第四位，但增速是所有上榜公司中最快的。”到了2019年，“预计 2019 年公司将居于华润、高鑫零售之后排名快消连锁第三位，增速依然是最快之一。”
这意味着，永辉超市在超市业态的市场份额方面已经超越沃尔玛，位列快消零售前三强。而众所周知，华润零售还包括华润苏果，因此，以单品牌而论，未来中国超市零售业的双雄争霸，就在永辉与大润发之间展开。
财报里还有一些值得注意的信息点，但外界无法得知内情。比如，截至 2019 年 2 月 2 日止，永辉彩食鲜已收到各股东本公司、珠海高瓴、宁波红杉认缴出资款人民币 75,000 万元，增资完成后，累计实收资本为 80,000万元，本公司出资金额占实收资本总额的比例为 43.75%，丧失了对原子公司永辉彩食鲜的控制权。自 2019 年 2 月 1 日起，永辉彩食鲜不再纳入合并报表范围。（注：永辉永辉投资有限公司已更名为永辉彩食鲜发展有限公司）。
这是否意味着，彩食鲜也像以前的永辉云创一样，开始单飞了。
从创新的角度而论，无论是线下的mini业态还是线上的到家业务，永辉超市都进行了积极的布局。不过，若是与同行做一对比，仍有求同存异之处。
千亿对决
根据2019年高鑫零售的财报，截至2019年12月31日，集团总销售营收为1018.68亿元，较2018年的1013.15亿元增加5.53亿元，增幅为0.5%。其中，来自销售货品的收入为912.79亿元，同比下滑4.5%；租金收入所得收入为40.78亿元，同比增长7.1%。此外，集团经营溢利48.90亿元，同比增幅为4.1%；权益股东应占溢利28.34亿元，同比增幅为14.4%。
可以看到，自2018年财报之后，高鑫零售继续在千亿门槛徘徊，增幅有限，若去掉欧尚，单独看大润发的业绩，则印证本文前述所言，大润发和永辉仍旧在千亿规模的竞赛中。大润发或许领先永辉两个身位，但尚未撞线成功。
虽然这份财报重，销售货品收入还有不小下滑，但是外界仍旧给与高鑫零售这一份财报诸多赞誉，特别是老帅黄明端（高鑫零售ceo、康成投资（大润发）董事长）回归之后，陆战之王并非浪得虚名，更何况这一次陆战之王还在“空战”证明了自己。
根据中国连锁经营协会的报道，在2019全零售大会领袖峰会闭门会上，黄明端表示，经过2018年的改造，在2019年上半年“生鲜一小时达”模式在大润发已经提前走通。据高鑫零售2019年年报显示，2019年，高鑫零售生鲜电商业务已全面实现盈利。
对于线上业务，永辉同样重视，永辉超市李国总裁接受虎嗅专访时，强调了永辉要成为新一代消费者手机里的永辉。而据财报显示，永辉超市线上业务实现销售额 35.1 亿元，同比增长 108%，占比 4.4%，同比提高 2%。其中，京东到家连接公司超市门店 485家，新增 155 家。永辉生活 app 和小程序，已覆盖 24 个省，为永辉用户提供 5158 万次在线服务，年底月活数 506 万。
这说明，永辉的超市到家一方面增速喜人，另一方面占总体营收贡献还比较小，作为业绩增量贡献有限。从模式上说，和大润发全面接入阿里系统不同，永辉一方面借助京东到家这样的第三方平台，另一方面，也在发展自己的永辉生活app。而从科技永辉的定位来看，永辉的全渠道和零售智能化，也更多是要走自力更生之路。通读这份财报，你几乎看不得腾讯的身影。
另一方面，在对于大卖场或者说超市的类目调整组合上，双方又英雄所见略同。那就是突出生鲜食品。
在2019年，永辉一个比较大的动作，是减少了本来高毛利的服装商品占比。例如根据永辉财报，“公司 2019 年的综合毛利率为 21.56%，比 2018 年下降 0.58%。主要是高毛利率的 品类服装占比继续缩小，从 2.06%下降到 1.56%。”
而大润发也早就开始在生鲜食品之外的类目上大作手术，重塑品类结构，最终的目的是重塑用户心智。最大的动作其实是家电板块交给苏宁管理。黄明端表示“作为一个大卖场应该花更多的时间在生鲜上，我们希望能够成为生鲜食品领域的专家。”换句话说，原来以家电、纺织、品牌百货、生鲜、快消为主的一站式大卖场定位，转型成为更专注于生鲜和食品的大卖场。
这句话，永辉应该也是同意的。更何况， 生鲜供应链一直是永辉的最强项。
至此，中国商超零售未来三五年的大格局，其实已经清晰可见。
首先，有能力实现全国布局且真正覆盖从一线到六线市场的连锁品牌，无非就这么三四家（还会有盒马吗），第一集团呼之欲出。
第二，全渠道发展仍旧是未来三五年的重点，但是各家做法不同。
第三，总的来说，泛生鲜食品概念的超市才是未来的主流，大卖场业态未来的主要任务，将是存量改造。
考虑到疫情的影响，或许2021年，才是永辉和大润发竞逐千亿宝座的决战之年。
来源：虎嗅网 


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